近年，關注氣候的投資者與固定收益市場之間的關聯越來越密切。債券持有人日益意識到，他們在推動全球經濟邁向淨零轉型、促進永續發展和應對生物多樣性喪失方面，發揮舉足輕重的作用。
首先是氣候變化的物理影響：農業和糧食生產中斷、基礎建設與運輸設施受損，以及電力和供水受到影響，均導致全球企業及政府的營運風險上升。鑑於企業債券投資優先考慮氣候風險評估，環境因素現時成為評估債券質素的重點。
因此，環保紀錄不佳的公司被授予較低信貸評級，因為這些公司為投資者帶來更大風險。一個明顯的例子是，一家美國領先電力和天然氣公用事業公司，因未妥善維修保養電線，引發多起森林大火，導致負債高達300億美元，因此於2019 年面臨破產。上述個案被廣泛視為首宗「氣候破產」案。
另一方面，雖然氣候風險和未能解決這些風險所造成的影響，可能使企業更容易遭受財務損失，但同時也為能夠有效監控和解決這些風險的企業及債券投資者創造機會。
利用氣候機遇
致力於解決氣候問題的公司別具潛力，可產生持續增長的現金流，例如再生能源或電動車、防洪等適應措施或新型農業。
氣候投資現正以前所未見的步伐增長，據估計到2030年，每年增長可達12兆美元1。在固定收益領域，與氣候投資最直接相關的債類就是我們所說的「綠色債券」。若我們比較彭博MSCI全球綠色債券指數與彭博全球綜合債券指數在2023年的表現，便會發現綠色債券相對其他固定收益具有更高的信用品質和更低的波動性2。
事實上，綠色債券市場的增長空間龐大，估計從現在到2050年，邁向淨零轉型每年需要約3.5兆美元資本支出，而道德債券將在填補這個缺口方面發揮關鍵作用。
機動靈活和目標清晰的資金配置
與股市比較，債券市場在許多方面均可更有效應對氣候變化。
股票投資者只投資於在證券交易所上市的公司。相反，債券市場涵蓋公私營企業、政府和地方機構等實體，因此提供更廣泛的投資選擇。這對迎戰氣候變化具有重要意義，因為有證據顯示，未在股票市場上市的公司的碳排放量，遠高於上市公司3。
此外，固定收益市場直接向發行人提供資本，使投資者能夠更有效部署資金，以及監控其使用情況。生物多樣性債券將資本市場與保育聯繫起來，正好反映這種靈活性。
制定有效的氣候策略
從上文可見，氣候變化債券持有人有能力對現實世界的變化發揮影響力，但最佳方法是甚麼？
正如股票世界，目前有兩種相互競爭的方法：排除和治理參與。排除是指拒絕向對氣候產生負面影響的公司提供資金，但事實上，此舉只是把問題轉移至其他地方，並可能將為這些公司提供資金的角色，交付予不關注氣候議題的投資者。
另一方面，主動積極治理參與讓債券持有人能夠影響和支持公司或政府，制定減碳策略並轉型至更有利氣候的實務措施。
債券投資者毋須主動排除特定行業，而是選擇在減碳取得進展的公司，並為其提供資金。這將進一步鼓勵永續發展落後者採取更宏大的目標。
1 麥肯錫： Climate investing: Continuing breakout growth through uncertain times
2 彭博： Green Bonds Take Big Lead Over Fossil-Fuel Debt Deals
3 富達國際： The sleeping giant: Bond markets are critical in the fight against climate change (part 1)
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