收益與收益率的分別
收益與收益率的分別，就如雞蛋與歐姆蛋的分別 — 前者是後者的主要成份，但兩者並不相同。投資組合的收益不一定等於收益率，而投資者實際上獲得的配息亦可能與以上兩者不同。
本文將透過問答形式，助您了解收益與收益率的分別，從而選擇合適的收益基金。
何謂收益？
在投資世界裏，收益最常見也最實用的定義是指自然收益。
自然收益是指一組資產所產生的現金流，即投資組合所持證券帶來的固定收益現金，包括股票股息、債券票息、房地產租金收入或基建項目的淨現金流。
自然收益不包括出售資產所獲得現金。如果將投資組合的資產比喻為一間工廠，那麼收益便可比喻為該工廠生產的產品。
如果把工廠分拆，產量便會下跌；同樣道理，雖然出售資產或可帶來一次性利潤，但未來收益將會減少。
何謂收益率？
收益率是一項衡量報酬的指標。雖然收益率有不同定義，但當期收益率（或稱當期報酬率）對審視收益投資特別有用。
當期收益率是指一項資產的收益佔其價格的比例，有助於對不同投資資產進行比較。
在分析房地產與基建等「實物」資產時，管理資產的成本及費用可能各有不同，或會顯著影響收益率，因此不容忽視，股票與債券等金融資產的成本較小且接近。
何謂收益基金的配息？
收益基金當中，配息股份類別的投資人將定期獲得配息，配息主要來自基金資產所產生的收益、資產的已實現獲利或資產本金，或是這三個來源的組合。
基金可能預設配息水準，讓投資者預知他們將取得的收益，但也可能因應相關資產表現而調整配息。
投資者應了解配息來源，因為不同的配息基礎各有利弊。
不要落入「收益陷阱」：
如前文所述，一項投資的收益率是指所產生的收益佔該資產現價的比例。
然而，當某支基金的資產所產生的收益下跌時，其可能會以自然收益或本金向投資人支付配息。
雖然以資本配息可以確保收益維持於一定水準，但卻會使基金持有的資產減少，從而削減基金未來產生收益的能力。
當基金的資產表現欠佳時，問題便會出現，基金經理須出售資產以履行配息承諾。如果市場長時間維持疲弱，將使基金陷入下跌漩渦，導致資產愈來愈少，難以創造配息所需的收益。
此時便須出售更多資產，以彌補收益不足，形成惡性循環，直至基金的本金縮小至無可挽救的地步。
對於依靠收益維持退休生活的投資者而言，了解配息機制的運作至關重要。
如何進行收益投資？
進行收益投資時，不妨考慮把優化配息而非最大化配息，集中選擇最適合自己的配息形式。
配息目標較低（保守）的基金，資本波動一般較低；至於配息較高（積極）的基金，雖配發收益較多，但本金的波動通常也較高。
