了解兩個關鍵的退休概念：「提取階段」及「報酬順序風險」
制定一套合適的退休投資策略對退休人士至關重要。要選擇合適的投資產品，首先要了解累積階段（累積退休儲備）與提取階段（退休後提取儲蓄用於日常開支）之間的區別。投資人還必須了解所涉及的主要風險，以及退休生活時可以定期提取的額度。
累積階段與提取階段之別
累積階段通常是指退休前的二、三十年，在這段期間透過工作累積儲蓄或資產並定期投資，同時，此階段因為涉及較長的投資期間，所以資產的投資策略通常以資本成長為主。
提取階段則發生在退休時期，退休人士無法獲得定期收入來增加儲蓄，也需從之前累積的儲蓄中提取資金以支持日常生活。隨著積蓄不斷流出，投資期限縮短，哪種退休提取策略為最佳選擇？
通常的情況下，這些策略大多側重於「保本」，以確保退休期間可以穩定及持續地提款。年金、保本基金、配息基金及反向貸款都是可以滿足退休人士需求的主流退休投資產品。
什麼是報酬順序風險？
在提取階段，退休人士面對其中一項最大的投資風險是報酬順序風險。
指的是資產若在退休早年時經歷市場下跌，同時要從儲蓄中持續提取資金支持生活，雙重因素會顯著改變退休資產的整體價值。即使市場在之後回升，資產價值因而反彈，也不能完全彌補在市場下跌中造成的資產損失，這最終影響到退休儲蓄可維持的年限。以下是一個例子：
註:退休金於波動市場的假設個案
退休人士A及B在退休之初皆擁有10萬美元的退休資產。假設他們的投資組合一致，每年亦需要從儲蓄中提取5,000美元維持退休生活開支。在25年內，兩者的投資組合複合成長率雖同為6%，但每年所得報酬模式明顯不同。
退休人士A的投資組合在首三年獲得的投資報酬為負數，但最後兩年有雙位數的投資報酬，資產卻在第20年用盡。
相比之下，退休人士B的投資組合則在首三年獲得正報酬，最後三年的投資報酬為負數，且資產能支應支出長達25年，到了最後，他的資產甚至達到退休開始時的兩倍多。
假設在退休初期，資金的定期提取遇到市場下行，這種雙重因素對資產造成的不利影響相比在退休後期遭遇類似的下跌所受影響更為嚴重。
這是因為在市場低迷時期，投資組合需要出售更多資產以為退休人士套現，並支付定期提取額。如果市場在第25年反彈，早已縮水的資產即使反彈也不能完全彌補早期的損失。如果情況相反，初期累積的財富就如滾雪球一樣，愈滾愈多，將足以抵禦後期的低迷市況。
市場上有不少方法可以降低報酬順序風險，例如擁有多元化的投資組合、平均成本法（無論資產表現如何，持續定期定額投資）及分散收益來源等等。我們亦相信，擁有多重收入來源將有助於退休人士構建多元化的投資策略。
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