Patrick Graham 資深作家
調查報告顯示，隨著疫後復甦有望進一步增強，所有產業的管理層信心均在上升。然而，富達分析師預計，隨著企業要應對持續的供應和勞動力短缺、經濟週期加速以及通膨壓力增加的問題，各個產業之間將存在顯著差異。
能源
自疫情爆發之初原油需求暴跌以來，能源產業一直在穩步改善，油價上升對管理層的投資信心及其他調查指標的影響顯而易見。
過半數能源分析師表示，與一年前相比，管理團隊對投資業務更有信心。近45%的分析師預計槓桿使用率將下降，而三分之一的分析師預計融資成本將下降，因為公司優先考慮的是現金流而非成長。
圖1：三分之一的能源分析師預計融資成本將下降
「與過去12個月相比，根據信貸品質，您預計所研究公司的融資成本在未來12個月內將如何（如有）變化？」資料來源：2022富達分析師調查報告。
此外，預計股息將恢復，近90%的分析師表示，未來12個月股息可能會上升，而一年前該比例為70%。近80%的分析師預計監管會加強，對2030年將實現碳中和的能源公司的估計數量較去年增加，而超過四分之三的公司預計到2050年將實現碳中和。
關鍵重點：石油和商品價格波動仍然是一個風險
非核心消費
年末與新冠變種病毒Omicron的鬥爭再次令人擔憂一些受疫情影響最嚴重的以消費者為中心的企業的復甦。儘管如此，58%的分析師表示，管理層的投資信心整體增強。過半數分析師還預計，隨著需求進一步回升，資本報酬率將提高。
圖2：高需求可能會推高資本報酬率
「資本報酬率上升的主要原因是甚麼？」圖表顯示預計資本報酬率上升的分析師比例（佔所有回答的42%）。資料來源：2022富達分析師調查報告。
在供應鏈恢復之前，汽車和電子產品生產商所遭受的此類短缺仍將持續，81%的分析師表示，勞動力短缺將降低今年的獲利，三分之二的分析師預計供應緊縮亦會造成同樣的結果。
隨著估值反彈和融資成本上升，分析師對該產業的併購前景存在分歧。近20%的分析師表示，在未來12個月內，併購在他們研究的公司中將不那麼普遍，但亦有差不多比例的分析師認為這類交易可能會增加。一位研究北美洲公司的分析師表示：「在消費品領域，隨著企業繼續擴大產品範圍和優化產品組合，可能會出現補強收購。」
關鍵重點：新冠疫情對需求的影響是該產業前景的核心
健康護理
健康護理產業很寬泛，涵蓋新冠檢測到助聽器等所有領域。部份企業在疫情期間表現出色，而另一些企業則要忍痛減少部份外科手術和其他類型的護理。整體而言，近半數分析師稱管理團隊對未來一年更加樂觀。
勞動力短缺或會給該產業帶來沉重壓力：53%的分析師表示，該問題將影響今年的獲利，部份分析師強調，熟練護士和其他臨床工作人員的短缺是一個長期的結構性問題，不會很快得到解決。富達分析師報告稱，企業認為改善員工福利是提高企業應變能力的關鍵。
圖3：更好的員工福利可以幫助健康護理公司提升應變能力
「您預計以下應變措施將在多大程度上成為未來12個月您所研究的公司的重點？」圖表顯示回答5-7的分析師比例，其中1表示根本不是重點，7表示高度重視。資料來源：2022富達分析師調查報告。
一位研究北美洲健康護理提供商的分析師表示：「對健康護理的需求不是問題，限制成長能力的是護士短缺。」
愈來愈多製藥公司亦面臨專利到期的問題，三分之一的分析師預計，為了維持或增加收入，合併活動會增加，特別是補強交易。
關鍵重點：勞動力供應和成本問題可能是長期問題
原物料
過去一年商品價格飆升對金屬生產商及其他礦業公司而言是一個福音，但隨著中國經濟放緩及全球供應鏈問題得到解決，44%的原物料產業分析師表示，他們研究的公司已進入經濟週期的成熟階段，而同樣比例的分析師認為該產業將在12個月內進入減速模式。因此，超過三分之一的分析師預計，由於缺乏定價權及需求放緩，資本報酬率將會下降。
幾位分析師表示，來年的關鍵將是企業應對成本上升的能力以及將更多成本轉嫁給最終用戶的努力。半數原物料產業分析師預計未來一年通膨壓力將減弱，但81%的分析師仍認為通膨上升會降低獲利率。四分之三的分析師稱勞動力短缺將損害獲利，在所有產業中最高。
圖4：更高的通膨可能會影響公司利潤率
「您認為更高的通膨會對所研究公司的利潤率產生何種（如有）影響？」資料來源：2022富達分析師調查報告。
關鍵重點：經過一段時間的出色表現後，預計未來12個月將放緩
通訊
所有產業中，通訊產業分析師報告的管理層信心最不樂觀，80%的分析師表示，他們預計信心將與一年前持平。
工資及整體成本上升均是該產業面臨的一個大難題，因為該產業可能難以提高最終消費者的價格。研究該產業的富達分析師中有40%預計2022年定價權將減弱，而同樣比例的分析師預計資本報酬率將下降，原因是缺乏定價權及成本增加。
五分之四的分析師預期業內併購活動將增加，該產業多年來一直被視為整合時機已成熟。然而，對調查報告的回應顯示，主要市場預期將對大型合併提供監管支持，意味著交易和價值可能集中在5G基建及遊戲或其他媒體領域。
預計今年約有73%的企業需要籌集資金，高於任何其他產業。
關鍵重點：對於無法提高價格的移動運營商而言，成本上升可能是一個大問題
核心消費品
封鎖措施刺激主要消費品生產商發展，因為人們更多地居家用餐及網路購物，但過去一年的供應鏈問題一直未能解決，超市供貨不足影響銷售。
71%的分析師表示，供應緊縮可能會降低企業今年的獲利，很多分析師對勞動力和其他成本上升的「黏性」表示擔憂。
一位分析師表示，「由於運輸和供應中斷，食品製造商正在經歷最嚴重的投入／商品通膨。勞動力成本普遍上升可能會推高基本工資。」
然而，調查報告還顯示，該產業過半數分析師預計，隨著適應疫情影響的初始成本逐漸減少，其所研究的公司的資本報酬率將上升，這主要通過將更高成本轉嫁給客戶來實現。
高達94%的分析師認為自動化是提高獲利能力的一個重要因素，而一些企業可能會尋求縮短供應鏈以提高應變能力。
關鍵重點：供應緊縮仍將產生影響，但更緊密的供應鏈和自動化可能會提高應變能力
工業
我們的工業分析師報告稱，隨著全球經濟中的企業尋求重新啟動因疫情而擱置的投資，訂單已接滿。
管理層信心在調查報告所有產業中最高—近四分之三的分析師表示他們研究的公司對未來12個月更加樂觀。三分之一分析師認為該產業仍處於經濟週期的初始擴張階段，因此亦普遍預計資本報酬率將上升。
資產負債表的緊張程度在調查報告所有產業中似乎排名第二，預計三分之一的企業今年需要籌集資金，主要是為了促進更高成長。
關鍵重點：將需要投資，以利用疫後復甦帶來的機會
科技
在經歷很多科技企業收入飆升的繁榮一年之後，該產業擁有最強勁的資產負債表，但其成長和投資前景引人擔憂。60%的分析師表示，管理層對來年更有信心，但近五分之一的分析師持相反觀點。
去年嚴重的晶片短缺繼續給晶片及其他硬體生產商帶來壓力。一位分析師表示，「如果供應鏈問題得到解決，即使是部份解決，銷售可能會迎來正面驚喜。如果供應鏈問題惡化，就會產生負面衝擊。」
科技企業亦可能比很多其他企業更容易實現減碳，以及擁有進行變革所需的資金：預計到2030年，39%的企業將實現碳中和，到2050年該比例將達到近70%。
工程師、程序設計師和其他職位勞動力短缺的問題使工資上升成為整個產業的一個問題，富達近80%的分析師預測這個問題將拉低今年的獲利預期。一位分析師表示：「互聯網產業的關鍵成本是勞動力成本，而其目前正呈結構性上升。」
關鍵重點：疫後數位活動的下降是一種風險，而且資訊科技勞動力市場的緊張不會很快消失
公用事業
富達所有分析師均表示，他們研究的公司在去年變得更加注重實施ESG政策，並且在該產業的調查數據中到處可以看到對環境採取實質行動的期望。預計今年約有64%的企業需要籌措資金，很多分析師稱這些資金將用於調整企業以實現淨零碳排。
超過70%的受訪者還預計，資本報酬率將隨著成本上升及競爭加劇而下降，近半數分析師表示，他們研究的公司的融資成本可能會上升。不過，改變已開始發生。雖然，預計到2030年僅有16%的企業實現碳中和，但到2050年該比例將上升至三分之二。
關鍵重點：公用事業公司正在投資能源轉型，但對資本要求很高
金融
傳統上，當通膨和利率上升時，銀行往往表現出色，富達60%的金融業分析師表示，他們研究的公司對未來一年的業務投資更有信心。
勞動力的價格是一個問題：這是調查報告中唯一一個大多數分析師認為價格壓力整體上略顯結構性的產業，一些分析師指出股市和資產價值飆升與金融業工資之間存在聯繫。
一位研究歐洲銀產業的分析師表示，「工資通膨是銀行成本結構的通膨壓力的主要來源。」
然而，企業對員工福利的關注可能已經隨著疫情爆發而達到頂峰：23%的分析師表示，今年該問題將不再是優先考慮的重點，該比例高於其他產業。
關鍵重點：利率上升應該會對銀產業有利