重點摘要：
1)操作策略上，持續偏好說服力強的消費、受惠於中國進一步開放金融市場的保險股、擁有穩定客群及財報和股利成長的通訊服務股、具經濟規模、品牌力強的博奕股。
2)市場前景：專注「新中國」概念股。由於先進技術、消費者行為改變，以及彈性的商業策略，預期未來數年這些產業可望成長強勁。投資組合持續偏好消費及保險類股。
市場回顧
第2季中國股市下滑。投資人情緒隨5月全球經濟疲軟以及中美貿易戰升級影響，顯得低迷。爾後，在市場樂觀看待G20峰會，中美將重啟貿易協商，加上美國聯準會釋放寬鬆貨幣政策訊號等激勵，股市彈升，因而使第2季跌勢減緩。
在經濟方面，中國工業生產上升，消費需求改善，第一季國內生產毛額(GDP)超乎市場預期。川普與習近平在6月底G20峰會結束後會晤，商討貿易議題並達成貿易協議。美國同意停止加徵新關稅，並鬆綁對中國通訊設備商華為的貿易禁令，中國則同意向美國購買農產品。此外，中國政府祭出刺激政策，解除新能源車限購規範，鼓勵車用消費。在貨幣政策方面，中國人行調降中小銀行存款準備率，以因應市場對中美貿易戰的擔憂。
港股方面，消費股表現最差，金融股逆勢走揚。整體亞太經濟成長速度低於預期，主因全球經濟放緩對中港內外需求造成承壓。綜觀而言，除了核心消費及公用事業股以外，皆呈下滑走勢，特別是資訊科技及能源類股為最大絆腳石。
基金表現
投資組合表現較對比指數好，主因核心消費及保險股拉抬，提供有利支撐。非核心消費股的有利配置，也有助相對提升投資表現。
核心消費及保險股的貢獻最大
較高的平均售價、產品組合升級以及良好的成本控管能力提升獲利，進而推升酒飲製造商貴州茅台股價逆勢攀高。位於香港的友邦保險，首季新業務成長力道強勁，主受中國內地需求及活躍的代理數量擴增，其在香港本地及中國內地客戶業務皆呈現高度成長所帶動。
精選非核心消費股 增添投資組合附加價值
免稅店連鎖企業中國國旅股價上升。強勁的免稅店銷售額成長以及擁有經濟規模優勢，有利其獲利擴增。同時，由於阿里巴巴延後推出貨幣化信息，加上擴大投資幅度，引發市場疑慮，股價表現受累，但因投資組合原本就減碼阿里巴巴，使得在第２季的跌勢中，影響程度較低，反有助支撐基金相對表現。不過，受到線上旅遊服務公司攜程的投資虧損，因而抵銷部分投資組合的漲勢。攜程股價表現不佳，是因為中國旅遊需求降低，影響其在中國的內地業務，股價因而承壓。然而，該公司的定價能力強，且可望受惠於中國消費升級趨勢，基金經理人依然看好其未來前景。
基金配置
基金經理人持續偏愛「新中國」概念股。由於先進技術、消費者行為改變，以及彈性的商業策略，預期未來數年這些產業可望成長強勁。同時，持續專注在良好成長、擁有健全財報及有能力產生強勁現金流的公司，這些企業能在震盪的股市中，持續產生超額報酬。投資組合持續偏好消費及保險類股。
看好說服力強的保險及消費股
總部位於香港的保險公司友邦保險集團，在亞洲具有獨特的競爭地位，不僅具有較高的進入門檻、強大且優質代理銷售通路和擁有長期保護產品所建立的商業模式，進而擁有強健回報。預期該公司可望受惠於中國進一步開放金融產業的優勢。至於中國人壽，其營業週轉率良好，卻被市場低估，未來前景看好。
此外，基金經理人也看好中國蒙牛，因其很有可能憑藉品牌力、經濟規模以及高度執行力持續獲得更多市佔率。位於澳門的博奕企業金沙中國及銀河娛樂，由於擁有廣大的中國客戶群，長期成長展望佳。
偏好特定通訊服務提供商
我們持續偏好中國國有電信運營商--中國移動以及整合電信運營商中國聯通，因其擁有穩固的企業模式以及穩健的資產負債表。此外，前者享有具吸引力的股利率，而後者則很可能成為中國政府高度執行混合所有制下的受惠者。
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