重點摘要
上週美國公布個人消費支出物價指數年增率創2021年3月以來新低，且初領失業金人數下滑並低於預期，加上中國祭出一系列的經濟刺激措施，包括降準降息、下調房貸利率及推出房市股市支撐政策，強化投資人對於經濟軟著陸的信心，市場風險偏好上揚，全球股債市雙雙收高，美元反映聯準會降息持續走弱。
整體而言，富達認為全球經濟仍展現韌性，近月市場出現輪動而非全面性拋售，展望第四季預估市場聚焦三大主題，分別為(1)復甦之路顛簸，波動持續(2)聯準會降息因應經濟放緩(3)關注大選與地緣風險；整體而言，我們預估已開發市場「軟著陸」的可能性最大，作為資產配置者，必需保持靈活，善用市場出現的投資機會，並以優質股息與優質債息，搭配優質科技股，駕馭經濟與政策新平衡。
經濟焦點：美國8月核心PCE年增率符合預期，強化聯準會進一步降息之預估
美國8月個人消費支出物價指數(PCE)年增率自2.5%降至2.2%，低於市場預期之2.3%，創2021年3月以來新低，月增率由0.2%略降至0.1%，符合市場預期；聯準會較關注的核心PCE年增率自2.6%略升至2.7%，核心PCE月增率0.1％，雙雙符合市場預期，儘管美國通膨下降速度放緩，但通膨持續往聯準會目標區前進，強化市場對聯準會持續降息信心。
即使今年以來市場不斷修正聯準會降息時點與幅度，惟從近期公布之經濟數據，包含通膨逐漸下滑，就業市場放緩，民眾儲蓄率回落至4.8%，消費增速亦是2023年10月以來最慢。根據目前芝加哥交易所利率期貨預估，聯準會11月降息1碼之機率約46.7%，降息2碼之機率高達 53.3%。
8月美國個人消費支出物價指數 (PCE) 年增率降至 2.2%
資料來源：Bloomberg, 富達投信整理, 資料截至 2024.9.30
市場焦點：中國三大監管機構釋出一系列刺激政策穩定經濟
中國人行、金融監管局、及中國證監會三大監管機構共同釋出貨幣寬鬆、房地產政策，及股市提振措施，包含(1)宣布將 7 天期逆回購利率從1.7% 調降至1.5% (2)近期將下調存款準備金率0.5%，今年內可能擇機進一步下調存款準備金率 (3)降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例(4)首創兩項結構性貨幣政策工具支持股票市場穩定發展等。
整體而言，我們看到三中全會後中國即開始釋出更多寬鬆之貨幣政策，以緩解房地場疲弱、地方財務緊張與民眾消費信心低迷所帶來之挑戰，目前我們預估中國經濟在寬鬆貨幣與財政政策帶動下，基本情境朝可控之穩定機率較高，未來亦須留意美國大選後，對中國相關貿易政策是否調整及影響。現階段投資中國建議宜側重(1)中大型之高品質股(2)具價值面或遭市場錯殺之優質企業(3)可受惠刺激政策之新經濟與舊經濟個股。
中國三大監管機構釋出貨幣、房市與股市等一系列刺激政策
資料來源：Bloomberg, 富達投信整理, 資料截至 2024.9.25
富達第四季觀點：聚焦復甦動能、降息政策、政治地緣風險
- 儘管8月以來金融市場出現震盪，然而富達認為全球經濟仍展現韌性，市場出現輪動而非全面性拋售，展望第四季預估市場聚焦三大主題。
1. 復甦之路顛簸，波動持續：過去為壓抑通膨而實施之高利率政策，隨通膨與經濟放緩，恐影響復甦進程，我們將密切關注美國就業市場降溫和消費者積蓄耗盡趨勢是否惡化。
2. 聯準會降息因應經濟放緩：為使經濟持續邁向軟著陸，主要央行均已開始降息，預期未來寬鬆政策將持續。
3. 聚焦大選與地緣風險：觀察美國11月大選後對中國之相關貿易政策，及中東與烏克蘭地緣風險之發展。 - 整體而言，我們預估已開發市場「軟著陸」的可能性最大，作為資產配置者，必需保持靈活，善用市場出現的投資機會；並以優質股息與優質債息，搭配優質科技股，駕馭經濟與政策新平衡。
美國經濟維持穩定增長
資料來源：Fidelity International, Macrobond, Dallas Fed, Atlanta Fed, B EA , September 2024.
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