重點摘要
上週市場關注焦點圍繞在企業財報，美股7巨頭之一的特斯拉因獲利優於市場預期，並預料2025車輛銷售成長20~30%，股價大幅躍升一度激勵美股表現，但隨著美國大選接近且不確定性提升，美國十年期公債殖利率走高16bps至4.24%，整體股市小幅走低，各類債券同步收跌。當前美國經濟狀況好壞參半，10月密大消費者信心指數雖優於市場預期，惟全球需求減弱，製造業PMI仍落於榮枯線以下，且聯準會最新褐皮書也指出製造業活動有趨緩跡象，而消費者開始轉向購買較為便宜的替代品。隨著經濟成長趨緩，聯準會進入降息循環，投資人過去配置於風險較低的現金商品獲取收益，但在利率下滑環境，我們建議利用全球優質債券及永續股票收益策略，獲取高品質債息和股息。
經濟焦點：全球需求減弱，10月美歐日製造業PMI持續緊縮
10月S&P Global 美國製造業PMI 47.8，落於榮枯線以下，新訂單仍呈現下滑，且不如預期的銷售狀況使完成商品存貨增加；歐元區製造業PMI 45.9，為過去5個月新高，儘管新訂單數仍大幅滑落，但產出下滑幅度有所收斂；日本製造業PMI再下滑至49，產出及新訂單下滑幅度皆為過去數月最大，也因此造成就業狀況自今年2月以來首度下滑。
另外，10月美國服務業PMI 55.3，反映國內銷售及需求增加，值得注意的是，服務業價格大幅滑落有助於通膨繼續趨緩，惟新增就業僅小幅下滑，且非裁員增加所致；歐元區服務業PMI 51.2，儘管維持擴張，但產出增速減緩至8個月新低，新訂單數下滑幅度為過去9個月來最大。日本服務業PMI大幅滑落至49.3，反映企業活動出現2022年2月以來最大下滑，另外，國內外需求減弱、就業改善趨緩，以及投入成本增加均拖累表現。
美歐日10月製造業PMI皆落於緊縮區間
資料來源：彭博、富達投信，2024.10.24
市場焦點：聯準會褐皮書指出美國經濟活動不變，消費表現憂喜參半
上週聯準會發布最新褐皮書，並表示自9月初美國經濟活動幾乎維持不變，聯準銀位在的12個地區中，大部分地區回報製造業活動趨緩，另外，消費者正轉向購買較為便宜的替代品，整體消費表現憂喜參半；另一方面，儘管房市活動升溫，惟房屋庫存上升，抵押貸款利率走勢充滿不確定性，使買方仍持觀望態度。
通膨方面，報告中提及大部分地區商品銷售價格溫和上升，但租金增長持平甚至出現下滑；另外，多個產業因保險和健保而面臨成本壓力，且數個地區回報輸入性價格增長速度快於銷售價格，進而壓縮企業利潤。勞動市場方面，就業略有上升但裁員仍有限，惟需求已出現緩和，招聘以填補既有職缺為主，薪資成長則持續溫和上升。
期貨市場預估至2025年中尚有4~5碼降息空間
資料來源: 彭博、富達投信，資料截至 :2024.10.24
富達觀點：以全球優質債券及永續股票收益策略，因應利率下滑的環境
- 現金可能不再為王：在過去升息循環期間，投資人可利用現金商品以較低風險獲取較高收益，但隨著聯準會實施降息，利率持續滑落，未來收益策略應專注在優質債息及股息。
- 靈活配置全球優質債券獲取收益：全球主要央行的降息速度不同調，且各市場基本面和政策也不一致，造成不同地區和資產價格有錯位情形，但也因而創造投資機會。因此，我們可以在風險控管下，透過靈活配置，在全球債券市場找尋更具吸引力的債券收益機會。
- 以個股選擇權和永續策略追求更佳股票收益：投資人追求更高收益通常自縛於特定範圍進行投資，或專注在更為景氣循環的類股，卻也造成投資人須承擔更高風險，或使收益投組波動度提高。投資人可利用個股選擇權的主動管理策略維持投組防禦型配置，且權利金可作為額外收益來源，並搭配永續選股作為更佳的股票收益策略。
美國各天期公債殖利率已明顯滑落
資料來源: Refinitiv、富達國際， 2024年 10月