重點摘要
上週政治事件主導金融市場走勢，川普當選美國總統，且共和黨全面執政機率甚高，市場樂觀預期未來減稅與放鬆監管等政策利多將增加企業獲利，加上聯準會如預期降息，激勵美股續創新高。債券市場，一度擔憂川普政策可能推升通膨及赤字擴大，美國10年期美債殖利率一度升至接近4.5%，隨後聯準會未暗示停止降息，美債殖利率下滑；外匯市場反映川普未來政策，美元走升。展望未來，我們認為若共和黨全面執政，不排除美國將出現再通膨風險，短期名目GDP增長回升，未來留意內閣任命和國會進展，明年則有待川普經濟政策和國會最終更多細節的出現，貨幣政策方向才會更清晰。整體而言，目前美國基本面仍然強勁，當前的環境應會支持風險資產，故給予股票「加碼」投資評等，對於信用債與政府公債，維持「中性」投資評等。
經濟焦點：美國10月 ISM 服務業指數續揚，且創下2022年8月以來新高
美國10月ISM服務業指數由9月的54.9 上升至56，遠高於市場預期的53.8，亦創下2022年8月以來新高；其中服務業指數主要分項中，供應商交貨指數由52.1升至56.4，就業指數亦由9月之48.1升至53，惟企業活動生產指數由9月之59.9降至57.2，新訂單指數亦由9月之59.4降至57.4，且10月物價分項指數從 9月59.4降至58.1。
不同於服務業指數，美國10月ISM製造業指數呈現持續下滑走勢，從47.2降至46.5，連續7個月低於50榮枯線，反映在分項就業指數也呈現，服務業就業指數亦高於製造業指數，展望未來將持續關注服務業能否持續引領美國經濟韌性表現。
美國10月ISM服務業指數，創下2022年8月以來新高
資料來源：彭博、富達投信整理，資料截至:2024.11.11
市場焦點：聯準會再降息1碼，重申確保通膨與就業穩定
聯準會一如市場預期降息1碼，將基準利率從4.75%-5% 區間降至 4.5%-4.75%，會後聲明(1)對於通膨：重申有信心讓通膨回到聯準會目標 2%(2)對於就業：表示年初以來勞動市場普遍放緩，未來關注就業發展(3)對於利率：未來進一步的降息將取決於經濟變化，但升息不是現在計劃，聯準會的基本情境預測是逐步將利率向中性區間靠攏。
富達國際宏觀與戰略資產團隊表示，聯邦公開市場委員(FOMC) 調整會後聲明稿措辭，增加對未來貨幣政策謹慎態度，對於美國大選，預估目前不會對經濟展望產生影響，但從擬議的政策藍圖來看，2025年可能會有不同的經濟情境。整體而言，12月的利率會議將會是關鍵，若明年之財政政策引發再通膨之風險，終端利率可能高於目前市場預期，不排除升息可能再回到市場與聯準會的討論選項。
市場預期聯準會明年底前降息幅度僅3-4碼
資料來源: 彭博、富達投信，資料截至:2024.11.08
富達投資觀點：大選底定，留意內閣任命和國會進展，維持經濟軟著陸與風險性資產有利情境
- 美國大選: 總統大選最終由川普最終取得壓倒性勝利，且與2020年相比，川普幾乎在所有州多獲得2-3%的支持率；至於國會大選，共和黨已於參議院取得過半席次，未來若共和黨也取得眾議院控制權，將出現紅色浪潮(Red Wave)。
- 未來政策可能動向
1. 關稅部分: 對中國商品課徵60% 關稅及對其他國家課徵10% 普遍關稅，可能使美國的有效關稅稅率提高近6倍，將影響美國長期GDP增長，並對通膨帶來衝擊；預估川普不會立即落實全部貿易提案，反而可能會利用關稅來設定政策方向並談判更好的交易。
2. 移民政策：實施更嚴格的移民管控，可能會減緩勞動力供給和最近幾季度通膨下滑效益。
3. 財政政策：觀察國會的控制權，雖然關稅可能增加收入，最高可達GDP的1.3%，但一旦《減稅和就業法案》在2025年底到期，川普在競選時所提的稅收和支出法案，將可能使財政赤字增加到GDP的8%以上。 - 未來留意內閣任命和國會進展，明年則有待川普經濟政策和國會最終更多細節的出現，貨幣政策方向才會更清晰。
川普2.0擬議政策
資料來源：Bloomberg Mizuho Securities，富達投信整理，2024年11月。
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