11月3日至5 日，我們在線上舉辦了富達投資年會，會議主題是「在後疫情時代尋找投資機會」。
會議第二天，富達國際全球公司治理與可持續投資主管陳振輝，發表了永續投資策略的展望，並分析主題式永續投資策略在2020年，能全面地在金融產業躍居主流投資策略的原因。
陳振輝指出，今年是環境、社會及治理(ESG)的投資元年，永續投資策略受到重視的程度已經「大到難以忽視」。
根據他的看法，一個永續的經濟環境，要能把負面影響降至最低，理想上公司能對環境與社會產生正面影響。儘管不同公司對社會產生的貢獻有所不同，共同的特性則包括：減少碳排放、資源循環再利用、公平對待員工與利害關係人、從事符合道德規範的商業行為，以及生產具安全性的產品或服務。
富達投資團隊在評估公司的投資價值時，早已將這些特性考慮進去，也會將資金引導至重視永續經營的公司裡。
陳振輝說：「ESG反而降低了公司的資金成本，並增強了競爭力，並適時地從榨取式經濟，引導走向循環式經濟。」
為此，富達將一系列ESG評選因子與長期投資流程結合在一起，同時偏向正面表列，而非負面表列。陳振輝指出，永續投資已證明深具價值。
全球興起ESG永續投資潮
多年來，富達持續統計旗下分析師的意見，是否發現所追蹤研究的公司，愈來愈重視實踐和遵守ESG策略。從統計發現，一直到2017年，大多數公司仍然不重視ESG。
陳振輝說：「但是到了2020年，情勢有了很大的改變。絕大多數公司現在都專注於揭露和執行ESG策略。」
他補充說，世界各地都出現這股趨勢，顯示ESG已經不僅僅是「成熟市場才會關注」。「數據顯示，在全球各地，不論是在中國、日本、亞太地區、東協地區，我們所研究的公司都已經高度重視ESG策略所重視的面向。」
新冠疫情的大流行，更加速了這股趨勢。部分原因是這場危機證明了ESG研究和評級的價值。疫情大爆發後的六週，是市場劇烈波動的時期，富達見證了公司的ESG評級與其相對應的基準績效之間，具有高度關聯性。在2020年前三季，在股票市場或固定收益市場，富達所追蹤的 ESG評級較高的公司，都表現相對出色。
陳振輝表示：「 這證明了我們的觀點，ESG因子既可以在市場動盪時期發揮保護作用，也可以在市場快速反彈時，有助漲作用。」
富達的觀點是，ESG評級高的公司，股價表現之所以能相對出色，代表公司經營較有靱性且堅強，經營管理階層有前瞻性思維，較能有長遠規劃，不會冒險躁進。
這個情況恰巧證明，重視ESG不僅是牛市才有的現象。部分人士認為，一旦熊市重臨，投資者就會將ESG棄之不顧，轉而僅專注於財務收益。
陳振輝斬釘截鐵地說，這不會發生。
「 ESG評估因子已經成為我們投資者和客戶的優先考慮因素。從這個意義來看，我們可以自信地說，ESG策略已經通過了首場實際測試。」
目標導向的企業
這場疫情，不僅證明了ESG的財務價值，還產生了深遠的影響，市場重新將注意力放在以目標為導向的公司。「透過提供有價值的產品或服務，來滿足社會的需求，除了致力減少對環境的負面衝擊，也重視對社會的影響力。」
陳振輝指出，一般而言，公司或企業除了販賣商品之外，還要重視獲利能力。然而，由美國最大的企業執行長所組成的非盈利聯盟——美國商業圓桌會議，2019年時已經改變觀點。
在談到該聯盟的聲明時，陳振輝說：「為利益關係人，創造短期和中期價值，才是為股東創造長期價值的最可靠方法。」
特別是疫情的大流行，加速了人們對ESG社會因子的關注，這是從先前的環境和治理因子轉化而來。社會因子反映了公司的基本社會經營許可證。然而，陳振輝說，社會因子（例如公司如何對待供應商，或他們的產品如何被消費者使用和銷售給消費者）的評量，往往非常困難。畢竟，一個公司企業文化到底應該如何被量化？
「所幸，大數據和替代訊息來源的興起，使我們能夠找到公司的相關訊息，而不是僅僅只能收集到公司所發布的訊息。」陳振輝補充說，這些數據可以整合到投資分析和決策。
由於公司一旦從事有害社會的經營行為（無論是否直接經營消費性產業），造成的品牌傷害的風險愈來愈大，使得將ESG精神納入公司經營變得愈來愈重要。例如，澳洲礦業公司力拓（Rio Tinto），2020年為了採集鐵礦，炸毀澳洲原住民聖地，破壞了文化遺產，最終導致該公司執行長和兩名高階主管辭職。
從全球的公司開始致力減輕其利益相關者所遇到的困難，證明市場潮流已從「股東資本主義」，轉向「利益相關者資本主義」。例如，有些公司讓消費者能容易使用其產品，有些公司則縮短對供應商的付款流程，並給予長期合約的保障。
社會因子與未來展望
陳振輝說，世界未來應該著重於三大核心面向，才能「重建美好未來」。
首先是數百萬名在產業供應鏈中工作的人，生活變得更加艱難。包括移工、紡織工人和海事人員，其中有40萬名船員因為各國政府因防疫措施而實施境管，讓他們「被困在船上，既不允許登船和下船，也無法進行換輪」1。
「百分之九十的全球貿易，都是透過航運。沒有這些船員辛勤工作，我們無法好整以暇地坐在家裡享用食物。」陳振輝強調。他說，解決問題的方法，需要從產業價值鏈的各個層面，共同研擬2。
第二個面向，也是愈來愈重要的議題，就是數位倫理。這需要評估各數位平台的角色，許多人的網路使用，高度依賴特定平台，平台應確保用戶能獲得正面益處。可評估的因素包括：假新聞、數據隱私、網路霸凌、欺詐，以及利用演算法吸引用戶和維持用戶的方式。陳振輝說，數位世界所衍生的相關投資風險顯而易見，數位平台如果沒有考慮到這些風險，並且失去用戶的信任，勢必面臨生存風險。
由於各國政府已經開始關注數位議題，陳振輝說：「法規的走向，將至關重要，相關的數位立法，幾乎是不可避免。」然而，他說，「監管通常來得比較晚， 必須鼓勵公司自我監管。」
第三個面向，從疫情的大流行可知，人類社會持續破壞自然生態，對世界的永續發展產生不利影響。陳振輝說，氣候變遷的加劇、南極冰蓋的融化，和亞馬遜雨林的崩壞，是相互關聯的，進而形成回饋迴路，「如果我們不立即採取行動，將形成不可逆轉的影響。」
陳振輝指出，自然資本的破壞是一場生態和金融災難，根據世界經濟論壇的數據，全球一半的GDP（約44兆美元）與其可利用性「中度或高度相關」。許多公司依據「氣候相關財務揭露」（Taskforce for Climate-related Financial Disclosures, TCFD）原則，正在努力對揭露和評估自然風險的暴露程度進行量化，以評估其與氣候相關的金融風險。
「根本問題是，從社會與產業的角度，我們需要學習如何為自然資本進行更佳的定價。」陳振輝補充說，現有的投入基礎，顯然不足。
「我們需要學習定價的，是自然資本的可持續性，如果只是簡單地將這些東西作為生產的元素，會導致其長期價值受到侵蝕，因為它們將無法被替換。」 陳振輝說，「因此，需要將評估的因子納入金融模型，才能找出企業真正的價值。要落實這種作法，對富達來說是挑戰，也是未來兩到三年對金融業的挑戰。」
1,2 國際海運會