小結
- 聯準會如預期連續7次維持利率5.25%~5.50%，暗示年內降息1碼、降息時間點取決於數據
- 預估若未來幾個月若通膨繼續取得進展，或就業市場開始轉弱，聯準會有機會年內降息1次
- 投資建議以全球優質股息策略，搭配優質債券做為資產核心首選，並看好日股與科技股展望
發生什麼事
- 第7次維持利率不動：聯準會一如市場預期，將聯邦基金利率維持在5.25% 至5.5%目標區間不變，此為聯準會連續7次維持利率不動，讓基準利率繼續處在23年高點。
- 通膨控制有小幅進展：聯準會上調通膨預估，將2024 年核心個人消費支出物價指數（Core PCE）預估值上調至2.8%，高於先前預測的2.6%；2025年通膨率預為2.3%，高於先前的2.2％。此外，鮑威爾表示雖然通膨仍處高位，但對近期通膨的論述則從「缺乏更多進展」，本次調整為「2%的通膨目標取得小幅進展」。
- 經濟展望仍維持樂觀：經濟成長率預估中位數方面，今年維持在2.1%；明年亦保持在2%；長期水準持平在1.8%不變。失業率預估中位數方面，今年維持在4%；明年由4.1%上調至4.2%；長期水準由4.1%上調至4.2%。
- 暗示今年將降息1碼：點陣圖顯示19位官員利率預估中位數落在今年降息1碼，2025年預估降息幅度由3碼增加至4碼，2026年預估維持降息4碼。長期利率預估中位數由2.6%上修至2.8%，為連兩次經濟預估摘要(SEP)預估上調。
- 降息點取決數據表現：聯準會希望有更多證據顯示通膨正回落至2%的目標，才再開始降息，鮑威爾表示目前的通膨數據還不足以給聯準會降息的信心，過早或過度降息可能會導致通膨進展的逆轉；所有官員都同意，聯準會的降息時間表將取決於數據表現。
政策與經濟展望
富達國際宏觀與戰略資產團隊表示，聯準會如預期維持利率不動，然而最新的利率點陣圖與3個月前相比，顯示2024年將降息1碼，此低於市場預估之2碼，儘管5月CPI通膨年增率低於市場預期，但聯準會對於未來利率政策路徑看法較為謹慎。記者會上鮑威爾強調未來經濟數據表現之重要性，特別是通膨數據的表現，我們認為聯準會現階段暫不會對貨幣政策進行預估，未來利率政策將取決於經濟數據表現，而市場也將維持依賴數據走勢進行判斷。
我們對於聯準會降息時間點預估較市場預期時間點稍晚，但如果接下來夏季幾個月通膨可以繼續取得進展，或者就業市場開始走弱，今年內降息一次之機率將提升；儘管如此，美國之經濟仍維持相當韌性。
富達投資策略觀點
整體而言，我們認為美國基本面維持穩健，儘管通膨黏性可能對短期市場造成波動，但應不會造成過度之限制性政策，因此對於風險性資產維持正面觀點，維持股票投資評等為「加碼」，對於信用債維持「中性」投資評等，投資策略建議以全球優質股息策略，搭配美元優質債券做為主要核心資產配置，以對抗市場波動，並看好日股與科技股長線展望。
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