作者：富達國際永續投資總監鄧業煒
房地產及營建業對全球經濟的貢獻甚為重要，但同時也是碳排最嚴重的產業之一，占全球能源相關碳排放量約37%1。一幢建築物從建造、落成、營運、維修到棄置，整個生命週期所產生的碳排放量不容忽視。
富達認為若資產管理業透過深入研究及積極參與治理，將有助房地產、營建業和更廣泛的產業實現永續發展目標。此外，富達在房地產業的投入橫跨整個建築物生命週期，包括直接投資房地產以更有效減少碳排放，亦可增加投資組合的韌性。
盡責治理發揮投資影響力
近年房地產及營建業積極減碳已獲明顯成效，2021年碳排強度比2015年減少7%2，然而要達到減碳目標實屬不易，因綜觀房地產產業鏈，如上游的水泥、鋼鐵等都屬高碳排產業，故減少這些產業的營運碳及隱含碳對實現碳中和同樣重要3。
以水泥業為例，「水泥」是混凝土重要成分，也是工程及建築材料不可或缺的部分，而生產水泥所產生的溫室氣體排放占全球每年碳排量7%。中國大陸每年使用的混凝土為全球之冠，2022年產量達21億噸，且其碳排放量占全國總排放量的12%。因此富達認為減少水泥業的碳排放，對中國大陸以至全球實現碳中和甚為重要。
富達自2020年開始與一家位於中國大陸東部的水泥公司互動，就如何改善環境、社會及企業治理（ESG）等因素提供建議。
ESG數據對企業及投資人越趨重要
富達分析師深入研究發現，由於揭露及比較碳排數據方式不一，這間水泥生產商的努力一直被低估。一些永續發展評級機構以「每百萬美元收入的排放量」來評估這間公司的碳強度，但此計算方法忽略全球水泥產業一個基本趨勢，因長距離運輸重材料的成本高昂，水泥價格很大程度上受在地因素影響，使中國大陸水泥價格通常比西方國家低40%至50%。
以收入為依據的碳排指標，本質上會使這間公司的碳強度與全球同業相比處於劣勢，亦無法反映真實的減碳趨勢，故該公司管理層採納富達建議，轉為運用基於產量的指標量度「每單位實際水泥產量的碳放量」，以能更準確地進行跨境比較，更有效反映減碳進度及企業治理成果。
積極盡職治理成效
透過持續互動，富達協助這間公司積極尋找新的方法減少碳和其他有害溫室氣體的排放，並從環境議題延伸至企業治理等ESG相關領域。
該公司開始積極開發減碳技術及投資相關設備，包括透過選擇性催化還原技術，將氮氧化物轉化為無害的氮氣和水蒸氣，安全排放到大氣中；展開能源轉型計畫，建設總計劃容量達到10億瓦的太陽能發電廠，減少對燃煤發電的依賴；更進一步成立專責ESG委員會，監督公司在減碳及其他永續議題的發展。
政策支持與直接投資加速減碳
水泥業對於經濟發展扮演重要角色。儘管中國大陸水泥生產商在減碳方面逐漸看到成效，但仍是排放最嚴重、最難脫碳的產業之一。隨著中國大陸推動脫碳目標及相關政策，越來越多大型水泥生產商開始在ESG方面作出承諾，相信將加速減少整體隱含碳排放。
此外，富達相信資產管理業能於建築物各生命週期發揮正面作用。富達除了投資新的房地產項目，亦直接購入有潛力的物件，依永續發展指標翻新建築，以減少隱含碳及營運碳排放，提升建築物能源效益，同時透過與持份者互動參與，協助房地產及營建業實現永續發展目標，並在了解租戶減碳承諾後與其制定綠色租賃方案，以達物件的減排目標，多放面實踐盡責治理，深度發揮投資影響力。
1 International Energy Agency, 2022
2 International Energy Agency (IEA), United Nations Framework Convention on Climate Change (UNFCCC), 2022
3 建築物營運過程所產生能源相關的碳排放（「營運碳」，operational emission）達27%，而最常被忽略的「隱含碳」（embodied carbon）也有10%。隱含碳指在建築材料取得、生產、運輸和安裝過程中所釋放的二氧化碳，預計2020 至 2050 年間將占建築相關的排放總量超過一半。 “2022 Advancing Net Zero Status Report”, World Green Building Council, 2022