小結
- 全球固定收益：關稅政策變動加上美國財政赤字問題，將使固定收益市場面臨挑戰
- 亞洲固定收益：預估亞債僅會有短暫影響，後續中國刺激政策出台將穩定市場表現
- 美元固定收益：需求面支撐信貸市場表現，後續觀察經濟、貿易及地緣政治之發展
Steve Ellis 富達全球固定收益投資長
- 關稅問題: 潛在關稅的變動將對經濟成長造成長期風險，此外，當聯準會降息以期望支撐經濟成長時，高關稅可能使物價水準提高，隨時間推移可能出現停滯性通膨。
- 財政問題: 另一方面，財政赤字問題在短期內似乎無法解決，這有可能擾動債券市場，而且我們在今年已經看到公債發行對債市造成的劇烈變動。
過去一段時間市場認為川普的施政範圍更為廣泛，對通膨的影響更甚，因此使固定收益市場產生較為嚴峻的挑戰；另外，隨著各國利差和貿易關稅變化，預料後續將造成各經濟體間的資金出現流動。
Lei Zhu 富達亞洲固定收益主管
- 大選影響僅有短期: 如果紅色浪潮出現，美國共和黨同時掌控總統及國會，可能會因政府支出增加和預期通膨上升，而推升美國公債殖利率，另外伴隨著潛在貿易局勢緊張，造成美元走強、亞幣走弱，但我們預期該結果對亞洲投資等級債市場僅會有短暫影響，收益和技術面因素繼續支撐該市場表現。
展望後市，我們預期中國全國人大常務委員會的經濟刺激政策出台，將可能穩定中國及亞洲信貸市場。
Rick Patel 富達美元債券團隊經理人
- 貨幣政策: 廣泛的提高關稅，加上隨之而來的貿易戰，都將對通膨及經濟成長造成負面影響，另外，緊縮移民政策加劇勞動市場的不確定性，使聯準會的雙重使命面臨挑戰。另一方面，我們預期長天期公債因長期財政政策干擾而面臨賣壓。
- 財政政策: 我們認為金融、能源、及國防產業將因放寬監管而受益；然而，公用事業則因拜登政府取消《通膨削減法案》和乾淨能源政策的支持面臨挑戰，消費和汽車產業則將面臨高關稅帶來的阻力。
總結來說，我們預期美元將因貿易政策受惠；信貸市場方面，由於追求高殖利率的需求持續，因此預期將為該市場提供支撐，惟利差可能容易受到經濟成長、貿易和地緣政治變化產生影響。另外，歐洲市場因基本面鬆動，預期汽車和循環性產業將因貿易政策受到壓抑。
SITE-MKT-EXMP 2411-370