重點摘要
美國9月就業表現優於市場預期，強化經濟實現軟著陸信心，激勵美股表現，道瓊指數再寫歷史新高；利率期貨市場對於聯準會於11月降息2碼之機率預期已降為0，美國十年期公債殖利率走揚逾20bps，壓抑各類債券指數表現。另一方面，上週中東局勢升溫，使日股出現震盪，加上美國碼頭工人同意暫停罷工，嚴重打擊日本航運股表現，終場下跌做收。儘管近期市場波動，但日央第3季短觀調查顯示，日本大型製造業及非製造業信心仍屬穩固，且內需相關產業信心也明顯提高，未來日本經濟前景值得期待。展望後市，我們認為當前受地緣政治擾動及企業獲利表現不明朗的情況下，對股票配置相對謹慎；信用債方面，雖然殖利率仍相對具吸引力，但利差已大幅縮窄，我們因此持中性審慎態度；另外，由於股債相關性以重返負相關，加上聯準會可能迅速調整貨幣政策，我們提高政府公債評等至中性。
經濟焦點：美國9月就業市場表現強韌，降低經濟衰退疑慮
美國9月新增非農就業人數25.4萬人，高於預期15萬人且為過去6個月最大增幅，前值則上修至15.9萬人；勞動參與率維持62.7%不變，但失業率意外下滑至4.1%，且就業不足率下滑至7.7%，顯示全職人數增加；強韌的數據表現消弭投資人對就業市場可能出現惡化的擔憂，期貨市場降低聯準會於11月降息2碼的可能，降息1碼機率達97.4%。另一方面，平均薪資成長年增4%，高於市場預期及前值，預料將有助於支撐美國消費表現。
若觀察細項，主要貢獻來源仍為私部門，新增22.3萬人，公部門新增人數3.1萬人，較8月減少；私部門中，以服務業的教育與健康護理和休閒服務業新增人數最多，分別為8.1萬人和7.8萬人；主要負貢獻來源包含運輸及倉儲業和製造業，其餘則無明顯惡化產業。
美國9月新增非農就業人數25.4萬人，失業率再下滑至4.1%
資料來源：彭博、富達投信整理，2024.10.04
市場焦點：日本央行第3季短觀調查顯示企業信心穩固
日本央行第三季短觀調查中，大型製造業信心指數維持於13，大型非製造業則再提升至34，是自1991年來最高水位，而中小型企業信心也較前值升高，顯示日本企業對經濟前景仍持正向態度。需求方面，大型製造業在國內外需求信心皆較前值升高，大型非製造業也重返正值。值得注意的是，大型製造業積極提高資本支出至年增18.8%。
若觀察個別產業，內需相關的零售業信心明顯升高，其餘如營建和電機產業同樣攀升，惟汽車製造業信心雖正向但再度滑落。受貨幣政策影響，今年下半年日圓有較大幅度波動，日本企業認為今年平均1美元兌145.15日圓，較6月預估值弱勢。通膨預測並未調整，預期溫和成長，且持續朝日本央行目標前進。
日本第3季大型製造業及非製造業信心指數維持正向
資料來源：日本央行、富達投信整理，2024.10.02。信心指數為企業回答正向比例扣出負向比例之差。
富達10月多重資產投資觀點
股票維持中性: 隨著美國總統大選接近，以及經濟和企業獲利前景不明朗的情況下，我們不認為現在是提高對股票曝險的好時機，而且目前股票評價面也處在相對過去較高水位，因此整體來說，我們對該資產類別維持中性態度，並等待較佳的時機進場布局。
信用債維持中性: 目前信用債殖利率雖在下滑，但仍處在相當具吸引力的水位，且基本面強韌並未顯著惡化，惟利差已大幅收斂，因此將謹慎挑選進行配置，目前維持中性評等。
政府公債轉為中性: 聯準會於9月降息2碼為一強烈訊號，顯示降息步伐可能迅速調整，加上股債相關性重返負相關，我們認為持有公債部位已變得相對有利，整體態度調升至中性，惟因為財政風險，我們對長天期公債較為審慎。
信用利差十分緊縮
Source: Fidelity International, Bloomberg, August 2024.
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