重點摘要
上週主要科技巨頭公布業績財報，市場反應好壞參半，全球股市波動加劇，S&P 500指數下滑1.37%，日股微幅反彈。儘管美國就業數據因罷工與氣候因素出現雜音，惟失業率仍在4.1%的相對低點，美國十年期公債殖利率上揚14個基點；外匯市場部分，美元指數大致持平，在市場下調聯準會年底降息預期下，歐元微幅走揚。
儘管地緣政治因素增添市場不確定性，但富達全球多重資產團隊仍支持風險偏好的立場。隨著全球央行貨幣政策轉向寬鬆，加上美國經濟強韌、企業基本面明顯改善與中國陸續出台財政刺激，有利股市表現。債市方面，儘管收益率在歷史相對高點，考慮信用利差收窄幅度以及市場擔憂美國財政赤字進一步擴大，我們對債市保持中立態度，專注於存續期間較短的優質標的。
經濟焦點：美國9月PCE年增率持續下降，強化聯準會穩步降息的信心
美國9月個人消費支出物價指數(PCE)年增率自2.2%降至2.1%，創2021年2月以來最低增幅。聯準會較關注的核心PCE年增2.7%，與上月持平，惟高於市場預期的2.6%，月增率則為0.3％，符合市場預期。儘管下降速度放慢，通膨仍保持下行趨勢，且消費數據顯示美國消費仍然強勁，有利經濟軟著陸情境。
隨著通膨陸續取得進展，聯準會已暗示施政焦點轉向至充分就業，市場預估降息方向不變。根據目前芝加哥交易所利率期貨預估，聯準會11月降息1碼之機率提升至97.9%。然而，考量美國經濟強韌，市場修正聯準會後續寬鬆幅度，12月會議降息1碼機率提升至81.7%，相比10月初預估的43.6%，顯著上升。
9月美國個人消費支出物價指數(PCE)年增率降至2.1%
資料來源：Bloomberg, 富達投信整理,資料截至2024.10.31
市場焦點：美國10月就業市場下滑，主因罷工與天氣因素影響
美國10月新增非農就業人數1.2萬人，低於市場預期10.6萬人且為2020年底以來最低增幅。由於10月南部颶風災情以及9月中旬開始的波音員工罷工，就業數據雜音較多。儘管如此，其他數據則顯示就業市場仍具韌性，10月失業率與市場預期相符，持平在4.1%，且平均時薪較上月增加0.4%，年增4.0%。
若觀察細項，私部門中，教育與健康護理仍為主要貢獻產業，增加5.7萬人，公部門則新增4.0萬人；主要負貢獻來自商業服務與製造業，分別減少4.7萬人和4.6萬人，主因受到約聘員工與波音員工罷工影響。
美國10月新增非農就業人數1.2萬人，失業率持平
資料來源：彭博、富達投信整理，2024.11.01
富達11月多產資產投資觀點 - 地緣政治、大選膠著，留意市場不確定性
股票轉為加碼: 隨著全球央行貨幣政策轉向寬鬆，加上美國經濟強韌，企業基本面明顯改善。另外，中國也加入了寬鬆刺激的行列，並表示將推出更多刺激政策。我們認為，儘管股市評價面偏高，配置部位也有提升，但市場尚未過度樂觀，將股市轉為加碼。
信用債維持中性: 在信用利差極度收窄的情況下，我們對於承擔信用風險持審慎態度。整體來看，信用債的基本面並未顯著惡化。我們專注於存續期間較短標的，以獲得更好的風險報酬。相較投資等級債，更看好非投資等級債、歐洲公債、新興市場債和紐西蘭公債。
政府公債維持中性: 美國近期經濟數據轉佳，支撐殖利率持續攀升。此外，我們確實看到美國大選帶來的通膨風險，特別是川普的經濟政策，以及兩黨政策皆可能擴大財政赤字的擔憂，使我們對整體公債保持中立態度。
美國經濟成長加速之際，聯準會以降息2碼啟動寬鬆政策
資料來源：富達國際，2024年10月。觀點通常反映12-18個月期間，為資產配置決策提供整體出發點，但並非反映當前的投資策略立場，投資策略係根據特定目標與參數執行。
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