重點摘要：
上週FOMC會議雖澆熄3月降息預期，但亦表示本輪升息循環已結束，今年開始降息是合適的，加上美國公布1月非農新增就業人數遠高於預期，市場樂觀預期美國經濟軟著陸，搭配美國 Meta、亞馬遜財報優異，美股、歐股、日股皆走揚；美元反彈；債券市場反應美國財政部第1季債券供給量減少，美國10年債殖利率周線下跌約12 bps至4.02%。展望2024年2月資產配置，考量美國經濟活動展現韌性，且通膨放緩，加上主要國家央行今年將開啟降息，短期我們對股市維持正向展望；對於信用債，整體基本面仍具支撐，但留意非投資等級債降評動向；對於政府債，相對看好歐洲。
經濟焦點：美國1月新增非農就業高於預期，澆熄聯準會3月降息預期
美國 1月非農新增就業人數為35.3萬人，高於市場預期18.5萬人，1月失業率持續維持在3.7%；勞動參與率亦維持在62.5%，1月時薪月增率由0.4%升至0.6%，年增率由4.3%升至4.5%，創 2022 年以來最高增幅；平均工時從前月34.3小時降至34.1小時。
1月就業報告顯示私部門增加31.7萬人，政府部門增加3.6萬人；若從產業來看，1月新增就業以較不受景氣影響之教育及健康護理之11.2萬人最多，其次為專業及商業服務之7.4萬人，零售業仍維持強勁，表現最弱為礦業減少6千人，整體勞動市場仍相當穩健，加上時薪年增率仍超越4%，芝加哥期貨市場對聯準會3月降息之機率降至20%左右，5月降息之機率則維持逾70%。
市場焦點：聯準會維持利率不變，暗示升息循環結束，降息仍需再觀察
聯準會一如市場預期，將聯邦基金利率維持在5.25% 至5.5%目標區間不變，此為聯準會繼去年9月暫停升息後，連續4次維持利率不動，將基準利率繼續維持在22年高點。會後聲明3大重點，包含(1)將「經濟放緩」調整為「經濟活動持續穩步擴張」(2)刪除進一步升息措辭，表示目前可能已完成本輪緊縮周期所需的所有升息，今年某個時候開始放寬政策可能是適當的 (3)對於3月是否降息，鮑威爾表示需要看到更多通膨朝向2%目標回落的證據，才會調整貨幣政策。
我們認為聯準會需要更長的時間累積更多通膨相關數據，及貨幣政策對實體經濟傳導之影響，排除聯準會提前降息之可能性。此外，考量部分通膨組成因子具有僵固性，預估聯準會在6月前不太可能急於降息，且一旦開始降息，降息速度將取決於經濟成長狀況與通膨數據發展。
富達2月資產配置觀點：對股市維持正向展望，選擇性承擔風險
- 股票：維持略為加碼。短期經濟韌性有利股市走勢，美國經濟持續展現軟著陸，加上聯準會今年轉向鴿派， 因此對於美股維持正向；對於歐股，考量有地緣風險，及受中國經濟衝擊，仍維持審慎看法，相對看好評價較佳之英國股市；對於日股，鑒於結構性改革有利長期發展，調為加碼。
- 信用債：維持減碼。整體基本面仍具支撐，但考量短期信用利差已縮窄，留意非投資等級債降評動向，投資等級債較為正面。
- 政府債券：維持中立。鑒於歐洲經濟較為疲弱，且歐洲央行將轉向鴿派，對於德國公債給予加碼立場；對於美債，短期市場已隱含聯準會將降息6碼，戰略性調為減碼；對於日本公債，考量日本央行終將貨幣政策正常化，維持減碼立場。
- 現金/貨幣：維持中立。美元具分散風險之效益，因此維持加碼美元；而聯準會轉向鴿派，有利新興市場外匯套利交易，看好新興市場貨幣。
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