小結
- 總經面：工黨目標旨在促進經濟增長，預估大選有望成為英國資產多年來偏弱之轉淚點
- 多重資產投資觀點：政治穩定有望吸引外資回流，對風險性資產維持樂觀，偏好複合債
- 固定收益投資觀點：預估大選對英鎊債券影響有限，市場將轉向關注英國央行貨幣政策
- 股票市場投資觀點：英國股市具評價與企業韌性優勢，相對看好營建、金融與電網類股
發生什麼事
英國大選塵埃落地，工黨在新的議會改選中贏得壓倒性勝利，共獲得412個席次，佔總票數的33.9%，超過絕對多數的門檻，施凱爾(Keir Starmer)將成為英國新任首相，工黨結束保守黨長達14年執政，也意謂英國進入一個新時代。而保守黨在此次選舉中席位驟降至118個，僅佔23.7%的選票，遠低於工黨。
總體經濟觀點：工黨將與歐盟建立更多合作與建設性關係，有助於改善英國經濟與資產價值
工黨政策目標主在促進經濟增長與穩定，例如，工黨預計將與歐盟建立更多合作與建設性關係，此應有助於更順利的貿易談判、降低關稅和更多可預測的監管框架，因此預估此次大選後，有望為英國經濟帶來改善。此外，工黨將解決英國脫歐後相關破壞性問題，營造一個更一體化、更高效率的市場環境，讓與歐盟進行貿易的英國企業受益，而與歐盟更穩固的關係應有助於修復英國的商業投資趨勢。
再者，在俄烏戰爭中，英國在歐洲安全中發揮更重要的角色，英國目前國防開支約占GDP的2%，領先法國和德國，工黨希望在資源允許下，將該數字提高到2.5%。儘管預計政府支出會增加一些，但工黨已表達對財政責任的承諾，並對增稅採取謹慎的態度，至少在短期內不會改變，我們預估未來12個月內不太可能出現大幅增稅。
多重資產投資觀點：對風險性資產維持樂觀，選擇性承擔信貸資產，偏好複合債
隨著大選塵埃落定，我們相信英國將迎來更大政治穩定期，並吸引外資回流，經濟有望從2023年放緩中恢復，且前景氣正逐漸改善，第一季經濟成長乃由消費支出所推動，實質可支配所得也連續二季增長，加上民眾正累積儲蓄，未來隨信心恢復，儲蓄將轉為支出，此將支撐明年經濟進一步增長。通膨展望也轉向正面，服務業通膨雖仍高於英國央行目標，但我們相信很快開啟降息週期，此將進一步刺激經濟。
此外，樂觀情緒也將延伸到產業併購，企業希望利用此優勢，進行吸引力溢價交易。如果觀察本益比、股價淨值比或股利率，英國均提供極佳價值，此部分與其股市主要偏向能源和原料等產業構成，較少科技業有關。毫無疑問，英國股市提供具吸引力評價與各種機會。 小結: 1. 總經面：工黨目標旨在促進經濟增長，預估大選有望成為英國資產多年來偏弱之轉淚點 2. 多重資產投資觀點：政治穩定有望吸引外資回流，對風險性資產維持樂觀，偏好複合債 3. 固定收益投資觀點：預估大選對英鎊債券影響有限，市場將轉向關注英國央行貨幣政策 4. 股票市場投資觀點：英國股市具評價與企業韌性優勢，相對看好營建、金融與電網類股
整體而言，我們對風險性資產與股票維持樂觀觀點，儘管過去幾周，因市場圍繞政治風險造成短期波動，減少一些風險性資產；對利率風險維持審慎，並選擇性承擔信貸資產，偏好複合債及一些具利差吸引力的新興市場債機會。
固定收益投資觀點：預估大選對英鎊債券影響有限，市場將轉向關注英國央行貨幣政策
與國內因素相比，英磅公司債之信用利差，受全球因素之影響較大，因此預估此次大選對英鎊債之信用利差影響較有限，目前我們對信用債採取防禦策略，只要是基於評價面考量，並非大選的結果。事實上，無論保守黨或是工黨勝利，兩方都可能做出擴大財政支出的承諾，因此長期對英國公債影響有限。我們相信市場焦點將轉向經濟數據與通膨表現，預估英國央行在今年稍晚將轉向寬鬆貨幣政策。
股票市場投資觀點：英國股市具評價面與企業韌性優勢，相對看好營建、金融與電網類股
我們認為工黨佔多數的政府將對房屋建築商和建築材料商帶來正面助益，因爲工黨可能恢復房屋營建目標，也可能對地方規劃部門提供資金，並解決英國長期的住宅不足問題。此外，目前工黨和保守黨也較支援銀行業，把它們視為經濟投資和貸款的來源，而非需要監管和徵稅產業。對於電網仍急需資本投入，為連接新的電力來源，為大規模電動車需求做好準備，亦將權衡再生能源與核能需求，加快再生能源過渡期。
然而，我們猜測新政府可能會對於水資源公用事業給予監管壓力與限制，且工黨承諾取消北海投資補助，此將不利石油和天然氣產業。整體而言，儘管英國和全球都存在一定程度的不確定性，但英國的經濟前景有所改善，且公司具有韌性，加上與其它市場相比，英國股票教具吸引力，提供不錯投資機會。
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