小結
- 科技財報好壞參半，大型股基本面穩固，惟須留意評價面是否已反映，看好雲端運算服務、數據基礎建設與科技服務
- 儘管 AI 需求龐大，但半導體具週期性，我們更期待在雲端供應商與軟體服務中，AI賦能所帶來穩定且強勁的現金流
- 總體經濟不確定性與市場重新評估 AI 概念股前景，短期科技股波動加劇，不妨從週期築底向上的子產業中發掘機會
科技股財報最新解讀
整體而言，科技股第二季財報表現好壞參半。雲端運算需求出現加速成長，而在數位廣告、智慧型手機等其他領域，雖然不如雲端服務亮眼，但整體仍具韌性。另一方面，由於總體經濟不穩定，企業資訊軟體、工業與車用電子仍等待終端需求回升。
對於大型科技股，我們的看法並沒有太大變化。不可否認地，這些大型科技股擁有可持續的競爭優勢、強勁的成長動力以及定價能力。在不確定性中，依然維持健康的財務狀況與優異的業績表現，也因此深受投資人喜愛。然而，儘管企業前景佳與業績優異，我們認為部分大型科技股的評價面已被市場充分反映，因此我們也試圖在中小型股領域尋找被低估的投資機會。
如何找到值得長抱AI概念股？
在未來AI創造的龐大市場之中，雲端運算服務商、軟體基礎建設與科技服務企業是絕佳的切入點。之所以從軟體角度切入，是因為這些企業的潛在優勢與應用尚未反映在目前枝財報或股價當中，企業導入AI應用的需要時間。從長期角度而言，當越來越多企業將工作內容導入AI並架設到雲端系統之中，將替雲端服務商創造更強勁的現金流。除此之外，軟體服務可以將AI功能商業化，而資訊服務公司則將協助一般企業導入AI系統。
當然，由於雲端服務供應商相繼投入AI基礎設備，帶動非常強勁的半導體與硬體設備需求。不過，基於風險報酬的考量，我們對AI硬體與半導體公司的態度較為謹慎。主因在於，硬體設備與半導體一向具有週期性，市場現階段恐怕太專注於當前數據而忽略其他長期成長的機會，也因此我們較看好投資有能力創造長期獲利的企業，如軟體服務、企業資訊系統，將是AI浪潮未來重要的著力點。
後市展望與投資機會
科技股七月面臨大幅修正，而在八月下旬隨即反彈，股市波動加劇主要由兩個因素推動，首先從總經角度，消費活動令人感到擔憂，例如旅遊需求和耐久財支出疲弱，製造業景氣也影響投資信心。除此，市場開始思考大規模AI資本支出的後續回報。由於硬體設備多具週期性，投資人越來越擔心是否過度投資AI概念股，推使半導體和硬體領域的波動度提升。
在半導體與硬體設備方面，我們反而在週期築底向上的領域看到投資機會。例如，優質的跨國類比晶片公司，即使過去兩年面臨前所未有的去庫存調整，仍持續創造很高的自由現金流。另外，雖然短期受到消費轉弱的影響，但長期而言，工業與車用電子的需求將持續向上，現階段的悲觀情緒，反倒提供我們絕佳進場機會。
資料來源:富達國際，2024年8月。以上所提及之標的，僅是作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。
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