重點摘要：
上週美國公佈之6 月CPI 數據呈現下滑且低於預期，加上聯準會主席鮑威爾於國會聽證會表示目前通膨取得進展、就業降溫，帶動市場降息預期，激勵全球股市上揚，美國10年期公債殖利率亦下滑近10個基點至4.18%；外匯市場，反映降息預期美元走弱，而市場傳言日本官方進場干預匯市，日圓升值。展望固定收益後市展望，(1)對於公債，我們認為美國經濟將轉弱，且中期成長具潛在壓力，因此給予美國公債加碼評等；至於歐洲，因通膨有望較早回到歐洲央行目標區間，亦給予核心國家公債大幅加碼評等。(2)對於投資等級債，鑒於信貸基本面與評價面，仍相對看好歐洲投資等級債(3)對於非投資等級債，考量利差與評價面，維持審慎觀點。
經濟焦點：美國6月CPI低於市場預期，強化聯準會降息預期
美國 6 月消費者物價指數(CPI)年增率由3.3%降至3.0%，月增率由 0.0%降至 -0.1%，均低於前值與市場預期，核心 CPI 年增率亦由 3.4%降至 3.3%。觀察細項，核心服務類通膨貢獻度仍維持於 3.0%，年增率自5.3%略降為5.1%，其中交通運輸類之通膨年增率最高約9.4%，其次為房租年增率為5.2%；商品類之通膨年增率自-1.7%下降為 -1.8%，其中二手車價格年增率下滑 10.1%降幅最大，新車價格年增率下滑0.9%。惟受服務業成本影響，6月生產者物價指數月增率由0%升至0.2%，年增率自2.4%升至2.6%，然未影響降息預期；整體而言，6月通膨數據低於市場預期，提升市場對於聯準會於 9 月開始降息的信心。
市場焦點：鮑威爾國會聽證表示通膨取得進展、就業降溫，為降息開啟一扇窗
聯準會主席鮑威爾於國會聽證時表示通膨取得進展、就業降溫，並表示美國大選不影響政策獨立性，相關重點如下：
(1) 通膨：近期的經濟數據顯示美國通膨情況自第一季以來已有「一些小幅進展」，若再有較佳數據，相信通膨持續朝 2%目標前進。
(2) 就業：勞動市場似乎已完全恢復平衡，近期就業市場已出現大幅降溫，目前不能只關注通膨，太晚減少限制性政策或太少，均可能會過度削弱經濟活動。
(3) 降息：未對時間點作出明確暗示，僅表示需要更多的降溫數據加強降息的理由，並強調美國大選不會影響聯準會政策的獨立性。
目前期貨市場預估聯準會9月降息之機率約96%，年底約有2碼降息空間。
富達7月固定收益觀點：看好美國與歐洲公債，及歐洲投資等級債
公債:考量今年稍晚，美國經濟將轉弱，且中期成長具潛在壓力，因此維持對美國公債加碼立場；對於歐洲，因通膨有望較早回到歐洲央行目標區間，因此維持大幅加碼核心國家公債，惟邊陲國家公債之評價偏高且風險報酬往下，故維持減碼投資評等。
投資等級債：儘管法國第一輪大選、美國總統大選辯論影響市場情緒，惟全球投資等級債於6月有正報酬。而美國消費者與就業數據轉弱，加上具領先指標之薪資亦下滑，對於美國投資等級債給予中性平等；考量信貸基本面與評價面因素，我們仍相對看好歐洲投資等級債。
非投資等級債：受惠基本面穩定，6月美國、歐洲與亞洲之非投資等級債均為正報酬。展望後市，儘管美國非投資等級債殖利率具吸引力，但目前利差較緊，且無法提供足夠之緩衝空間，因此我們維持審慎觀點；歐洲非投資等級債技術面與與收益率具吸引力，因此維持中性評等。
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